6月13日，本是巨星传奇在港交所上市敲钟的日子，但就在几天前，公司突然宣布延迟上市计划，所有认购款项不计利息悉数退还给申请人。
作为一家将自身定位为IP运营商+新零售商的公司，巨星传奇曾靠周杰伦的影响力迅速崛起，其母亲叶惠美、老搭档方文山等皆在公司股东和高管之列。
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四度闯关IPO后，在距离成功最近的一次“熄了火”，有市场人士分析，巨星传奇此次撤销IPO或为认购遇冷，致使暂停上市计划。而在巨星传奇上市搁浅背后，其防弹咖啡营销模式也备受争议。
四度闯关IPO
业绩高度依赖周杰伦及明星IP
2021年9月，成立仅4年的巨星传奇开始闯关IPO，此后三次递表港交所，但均未成功。
在巨星传奇第四次递表后，终于成功通过港交所上市聆讯，6月9日，公司却发布了延迟上市公告，称综合当前的市场环境以及各项因素，将刊发补充招股章程重启招股，且公司将不计利息悉数将股款退还予所有申请人。公司表示，延迟全球发售的决定不会对其目前的业务产生影响。
事实上，这是一个由周杰伦及其“亲友团”扛起的IPO。
公司招股书显示，巨星传奇与周杰伦的经纪公司杰威尔音乐签订了为期十年的IP授权协议，包括参与策划了周杰伦的世界巡回演唱会《地表最强》，公司还为周杰伦量身打造真人秀节目《周游记》，2021年，这两项业务收入分别占到公司总收入的82.5%和17.5%。
巨星传奇不仅与周杰伦深度绑定，据了解，周杰伦母亲叶惠美还是公司股东，老搭档方文山为公司首席文化官，经纪人等工作伙伴皆在重要高管之列，2021年11月，巨星传奇与刘畊宏夫妇的艺人经济公司成立合营子公司，其中，巨星传奇持有70%的股权。
因公司高度依赖与明星的业务合作，巨星传奇表示，周杰伦、刘畊宏及庾澄庆等明星在消费者中的好感度或曝光率受到任何负面影响均可能对公司业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响。
撑起公司主营收
披着明星光环的咖啡零售商？
一边是明星带来的巨大流量，另一边，巨星传奇则靠卖防弹咖啡赚得盆满钵满。
2020年3~6月《周游记》在浙江卫视播出后，迅速提升了巨星传奇旗下新零售产品“魔胴咖啡”销量，全年产品总销售量达331.5万盒。一度支撑起了公司超60%的营收，公司近几年的业绩波动均与咖啡销量直接挂钩。
招股书显示，巨星传奇总收入由2019年的8600万元增长至2020年的4.6亿元，增长达427.6%。但2021年—2022年，公司营收分别下降20.0%、5.8%。公司解释称，收入波动主要因2019年4月推出的魔胴咖啡的销售所致，其销售收入分别占2019年、2020年、2021年及2022年总收入的 83.0%、72.8%、62.3%及43.8%。
“防弹咖啡贡献了主要营收，大概率依赖周杰伦对粉丝的影响力和号召力，以及概念营销等方式获得好的业绩表现”，深圳市思其晟公司CEO伍岱麒表示，但这类产品长期饮用，甚至每餐饮用，是否对人体健康有所影响，或者是否会如一些宣称具有减肥作用的奶昔等产品一样，减肥功能昙花一现容易反弹，其发展前景还未可知。
公司曾被指控涉嫌传销
咖啡经销商一盒利润近200元
魔胴咖啡因明星IP的赋能和提倡低碳饮食法而火爆，但市面上却很难见到其产品销售，记者了解到，巨星传奇“魔胴咖啡”的销售模式与一般品牌不同，从零售业务结构来看，其拥有着密集的分销和代理网络。
截至2022年，巨星传奇旗下共拥有数万名经销商，他们大多通过社交平台销售咖啡产品，也就是俗称的微商。
随即，记者联系上了一位“魔胴咖啡”的经销商朱女士，她的朋友圈则全是咖啡销售广告和客户的反馈图。朱女士告诉记者，想成为魔胴咖啡经销商只需要交32000元+2000元的保证金，其中32000元相当于购买160盒咖啡。计算下来，一盒咖啡进价为200元，而魔胴咖啡零售价为386元一盒，经销商若卖出一盒，其利润为186元。
“进得多或者卖得多价格可以打折”，朱女士向记者表示，如果想要风险小还可以选择成为“魔胴咖啡”代理商，交99元代理费，卖一盒发一盒货，一盒提成10元。
在记者咨询过程中，朱女士一直强调产品有减肥功效，而她自己发展的下线，业绩也不错，“不能健康轻体的话，口碑应该也没有了，明星也不会加入，毕竟毁自己的名声”。记者在朱女士提供的经销商授权书上看到，其授权单位为昆山巨星汀奢电子商务有限公司，授权渠道仅限社交电商。
不过正因为这种“微商”的分销模式，巨星传奇曾陷入传销质疑。2020年及2021年，巨星传奇就收到了两个四线城市当地市场监管局发出的两份诉前资产保全令，因被指控从事传销活动，公司在若干银行账户中的部分资金被暂时冻结以待进一步调查。招股书显示，通过昆山市场管理局对其经营情况检查，最终判定其为合法的分销模式。
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